Rada Polityki Pieniężnej rozpoczęła dwudniowe posiedzenie, na którym ma zdecydować o poziomie stóp procentowych. Według Adama Antoniaka, ekonomisty ING Banku Śląskiego, najbardziej prawdopodobny jest brak zmian. Jego zdaniem, jeśli RPP pozostawi stopy bez zmian także w listopadzie, do końca roku może już nie dojść do podwyżki ani obniżki.
To prognoza ekonomisty, a nie zapowiedź decyzji Rady. Ostateczne stanowisko RPP będzie znane dopiero po zakończeniu posiedzenia.
Spadek inflacji ogranicza presję na podwyżkę
Argumentem za utrzymaniem obecnego poziomu stóp są najnowsze dane o inflacji. Według wstępnego szacunku Głównego Urzędu Statystycznego ceny w październiku rosły w tempie 3,5 proc. rok do roku, wobec 4,1 proc. we wrześniu. Wstępne informacje wskazują także na spadek inflacji bazowej, czyli wskaźnika nieuwzględniającego cen żywności i energii.
Antoniak określił obecną sytuację jako szok podażowy. Ceny gazu i ropy naftowej wzrosły, co jest widoczne między innymi na stacjach paliw, ale według ekonomisty nie przełożyło się dotąd na szeroką presję cenową w gospodarce. Nie widać również wyraźnego wzrostu presji płacowej.
W takiej sytuacji RPP może przyjąć postawę wyczekującą i obserwować, jak ceny energii wpływają na inflację oraz koniunkturę w Polsce.
Najważniejsze dane
| Wskaźnik | Informacja |
|---|---|
| Stopa referencyjna NBP | 3,75 proc. |
| Inflacja CPI w październiku | 3,5 proc. według wstępnego szacunku GUS |
| Inflacja CPI we wrześniu | 4,1 proc. |
| Zmiana stóp w 2026 roku | Jedna obniżka o 0,25 pkt proc. w marcu |
| Prognoza ING | Dwie podwyżki po 0,25 pkt proc. w I kwartale 2027 roku |
Obecnie stopa depozytowa NBP wynosi 3,25 proc., lombardowa 4,25 proc., redyskontowa weksli 3,8 proc., a dyskontowa weksli 3,85 proc.
Co prognoza oznacza dla kredytobiorców
Brak zmiany stóp NBP oznacza większą przewidywalność dla osób spłacających kredyty o zmiennym oprocentowaniu. Nie gwarantuje jednak, że rata każdego kredytu pozostanie dokładnie taka sama. Na jej wysokość wpływają także warunki umowy oraz stawka referencyjna stosowana przez bank.
Kredytobiorcy z okresowo stałym oprocentowaniem nie odczują ewentualnej zmiany stóp do czasu zakończenia obowiązywania stałej stawki. Z kolei osoby planujące nowy kredyt powinny pamiętać, że banki uwzględniają również oczekiwania dotyczące przyszłych decyzji RPP.
Utrzymanie stopy referencyjnej na poziomie 3,75 proc. może również oznaczać brak szybkich, wyraźnych zmian w oprocentowaniu lokat i kont oszczędnościowych. Banki komercyjne ustalają jednak własne warunki, dlatego decyzja RPP nie przekłada się automatycznie na identyczną zmianę w każdej ofercie.
Podwyżki możliwe na początku 2027 roku
Według scenariusza przedstawionego przez ING, ewentualne podwyżki nie powinny nastąpić jeszcze w tym roku. Antoniak wskazał, że jeśli RPP w listopadzie nie zmieni stóp, to prawdopodobnie pozostawi je bez zmian również w grudniu. Rada zazwyczaj nie podejmuje w ostatnim miesiącu roku decyzji o zmianie oprocentowania.
Bank zakłada, że w I kwartale 2027 roku mogą pojawić się dwie podwyżki po 25 punktów bazowych. Taki wariant podniósłby stopę referencyjną łącznie o 0,5 pkt proc. Nie jest to jednak oficjalna prognoza NBP ani przesądzony harmonogram działań RPP.
Na przyszłą decyzję wpłyną między innymi dane o cenach regulowanych gazu i energii elektrycznej. Według ekonomisty pełniejsza ocena ich wpływu będzie możliwa dopiero na początku przyszłego roku. Znaczenie może mieć także ewentualny program pomocowy, którego wprowadzenie sugerował minister finansów Andrzej Domański.
Co pozostaje niejasne
W chwili publikacji materiału nie była znana decyzja RPP z listopadowego posiedzenia. Nie wiadomo również, jak dokładnie zmienią się ceny regulowane energii oraz czy zostanie uruchomiony program pomocowy wpływający na dochody gospodarstw domowych i poziom cen.
Nie należy więc traktować zapowiedzi dwóch podwyżek jako pewnika. To scenariusz przedstawiony przez ekonomistę ING, oparty na obecnej ocenie inflacji, cen energii i perspektyw gospodarki. Nowe dane mogą zmienić oczekiwania rynku oraz stanowisko Rady.
Dla kredytobiorców najważniejsze będą: komunikat po posiedzeniu RPP, kolejny odczyt inflacji GUS, listopadowa projekcja inflacji oraz informacje o taryfach na gaz i prąd. Dopiero ich zestawienie pokaże, czy przewidywany przez ING powrót podwyżek w I kwartale 2027 roku pozostaje aktualny.
Źródło: RMF24, https://www.rmf24.pl/fakty/ekonomia/news-rpp-podniesie-stopy-procentowe-znamy-najnowsze-prognozy-dla-,nIdn,1024495
Źródła i weryfikacja
Materiał przygotowano jako praktyczną notatkę redakcyjną. Przed decyzjami prawnymi, finansowymi lub urzędowymi sprawdzaj dane w źródle pierwotnym.
- Oficjalne źródła i weryfikacja redakcyjna